El Consejo Alemán de Expertos Económicos, conocido popularmente como los Cinco Sabios, ha revisado de forma notable al alza sus proyecciones para la mayor economía de Europa. Pese al lastre de los elevados costes energéticos, el organismo reclama al Gobierno alemán que adopte medidas fiscales “de magnitud histórica” para hacer frente a la creciente presión sobre las cuentas públicas derivada del aumento del gasto y del ensanchamiento del déficit de financiación.
En el informe presentado este miércoles, el panel de expertos prevé que el producto interior bruto (PIB) de Alemania avance en 2026 un 1,3%, frente al 0,5% calculado anteriormente, lo que supondría la primera expansión relevante desde 2022. Para el próximo año, anticipan un incremento del 1%, dos décimas más de lo estimado en su anterior escenario.
Según el documento, el crecimiento de la economía alemana en el ejercicio actual se apoyará sobre todo en las exportaciones y el gasto público. De cara a 2027, se espera que el consumo, tanto público como privado, junto con la inversión del sector público, se conviertan en los pilares del avance del PIB.
Al mismo tiempo, los sabios prevén que el encarecimiento de la energía continúe presionando al alza los precios durante todo el horizonte analizado. Calculan que la inflación media anual se situará en el 2,8% en 2026 y en el 3,3% el próximo año.
En su diagnóstico, alertan de que, pese a la mejora del ciclo, “las finanzas públicas alemanas se ven sometidas a una presión creciente”, ya que a medio plazo el volumen de gasto proyectado superará ampliamente a los ingresos esperados.
“Es inevitable limitar el crecimiento del gasto en el presupuesto federal”, ha defendido Monika Schnitzer, presidenta del Consejo, quien incide en que la consolidación fiscal debe diseñarse de manera que no frene el crecimiento y reparta la carga de forma equilibrada entre generaciones y grupos sociales.
Reformas y ajuste fiscal de alcance histórico
En esta línea, los expertos consideran imprescindibles “medidas fiscales de magnitud histórica”, tras el fuerte aumento del desembolso federal desde comienzos de la década, impulsado por los paquetes frente a las crisis, la ampliación del Estado del bienestar y el incremento de las subvenciones.
También avisan de que el refuerzo del gasto en defensa y el mayor coste por intereses de la deuda añadirán presión adicional sobre el presupuesto federal en los próximos años, elevando la ratio deuda/PIB.
Ante este escenario, el Consejo plantea suprimir de forma gradual a partir de 2031 la exención del gasto militar respecto al tope fijado por el freno de la deuda. Asimismo, subraya que la senda de reducción del endeudamiento debería quedar recogida explícitamente en la Constitución.
Con una brecha de financiación que podría situarse entre el 2,7% y el 4,8% del PIB en 2040, los sabios reclaman un amplio paquete de consolidación que combine recortes selectivos de subvenciones, cambios estructurales en el sistema de seguridad social y un marco impositivo más eficiente. A su juicio, la decisión sobre el ritmo de la retirada gradual y la estrategia de ajuste “debería adoptarse durante esta legislatura”.
Perspectivas del Bundesbank y aceleración a final de año
Por su parte, el presidente del Bundesbank, Joachim Nagel, ha señalado este miércoles en Riga que distintas instituciones, como el Fondo Monetario Internacional (FMI), los principales institutos económicos alemanes y el propio Ejecutivo federal, apuntan a un crecimiento cercano al 1,3% este año y al 1,1% en 2027, tras un periodo entre 2019 y 2025 prácticamente estancado.
Nagel ha recordado que Alemania fue especialmente vulnerable a las disrupciones en las cadenas de suministro durante la pandemia y que su elevada dependencia, entonces, del gas ruso la dejó muy expuesta al shock de precios energéticos tras la invasión de Ucrania.
El banquero central ha añadido que el modelo tradicional alemán, basado en una potente industria exportadora y la apertura de los mercados globales, se encuentra bajo fuerte presión, con empresas que han ido perdiendo competitividad y cuota en el comercio mundial frente a la competencia de China.
No obstante, insiste en que esta situación no equivale a una desindustrialización generalizada, ya que los últimos datos y previsiones muestran señales “alentadoras” de mejora.
En este contexto, Nagel ha avanzado que, pese a las interrupciones en el transporte derivadas del bajo caudal del Rin, las primeras estimaciones apuntan a que la actividad económica creció un 0,2% en el tercer trimestre, añadiendo que “es probable que el crecimiento económico se acelere en el cuarto trimestre”.