Las acciones de Cirsa han registrado este miércoles un fuerte repunte superior al 18% en el parqué después de comunicar, antes de la apertura del mercado, su integración con el grupo italiano Lottomatica, una operación que dará lugar a un gigante internacional del juego y las apuestas deportivas con un volumen de negocio conjunto de 34.000 millones de euros.
En concreto, los títulos de la firma catalana avanzaron un 18,48%, hasta cerrar en 16,16 euros por acción, mientras que los de Lottomatica acusaron el anuncio con un descenso del 7,63%, hasta los 22,88 euros por título.
“La operación tiene una lógica industrial sólida y crea un líder global del sector con posiciones de liderazgo indiscutibles en Italia y España, un perfil de crecimiento y de generación de caja atractivo y una capacidad de retorno al accionista muy elevada”, exponen los analistas de Renta 4.
Según detallaron ambas compañías en un comunicado conjunto difundido este miércoles, han firmado un contrato vinculante para ejecutar una fusión transfronteriza intracomunitaria por la que Cirsa será absorbida por Lottomatica.
La integración de Cirsa en Lottomatica dará lugar al segundo mayor operador cotizado de juego y apuestas deportivas a nivel mundial, con un resultado bruto de explotación ajustado (Ebitda ajustado) cercano a los 2.000 millones de euros.
Ambas empresas, líderes en sus respectivos mercados de origen, Italia y España, disponen de una cartera diversificada de mercados de alto crecimiento, con sinergias de caja antes de impuestos estimadas en unos 115 millones de euros anuales, cuya plena captura se prevé para el tercer ejercicio completo tras el cierre de la operación.
Además, se estima que en los tres años posteriores a la culminación de la fusión el reparto de dividendos a los accionistas pueda alcanzar hasta 4.000 millones de euros.
La compañía resultante mantendrá la denominación social de Lottomatica y conservará su domicilio social, sede central y fiscal en Roma (Italia), mientras que Cirsa contará con una segunda sede central en Barcelona.
El fondo estadounidense Blackstone, accionista mayoritario de Cirsa, ha suscrito el acuerdo de fusión asumiendo diversos compromisos, entre ellos el de votar a favor de la operación en la junta general de Cirsa que se convoque para su ratificación. Asimismo, miembros clave del equipo directivo de la empresa catalana con acciones en la compañía han firmado pactos con Lottomatica para apoyar la fusión en la votación.
Condicionado a la aprobación por la junta general de accionistas de Lottomatica, Blackstone tendrá representación en el consejo de administración de la nueva sociedad combinada con dos consejeros.
Como resultado de la transacción, los accionistas de Cirsa obtendrán, a cambio de cada uno de sus títulos, 0,668 acciones nuevas de Lottomatica de nueva emisión.
Conforme a esta ecuación de canje, el 100% del capital actual de Cirsa pasará a suponer aproximadamente un 32,5% del capital social de Lottomatica una vez se materialice la fusión. Blackstone se situará previsiblemente como principal accionista de la nueva entidad, con cerca de un 24% del capital.
Cobro de dividendos extraordinarios y ordinarios
Antes de la ejecución efectiva de la fusión, está prevista la distribución por parte de Cirsa a sus accionistas de un dividendo extraordinario con cargo a la prima de emisión por un importe aproximado de 262 millones de euros.
Por su parte, una vez completados todos los trámites corporativos y regulatorios necesarios, Lottomatica tiene la intención de someter a la junta de la sociedad combinada una propuesta de distribución de capital de 744 millones de euros, que podría instrumentarse mediante un dividendo extraordinario, una oferta voluntaria parcial de recompra de acciones propias o una fórmula mixta, según se decida en su momento.
Antes de la fecha de efectividad de la fusión, y sujeto al visto bueno de sus órganos de gobierno, los accionistas de Lottomatica y Cirsa conservarán el derecho a percibir sus respectivos dividendos ordinarios correspondientes al ejercicio 2026, cuyo pago se prevé para el segundo trimestre de 2027.
En caso de que los dividendos ordinarios no se abonen antes de la efectividad de la operación, el dividendo extraordinario de Cirsa de 262 millones se verá incrementado.
Las acciones de Lottomatica seguirán cotizando en Euronext Milan, en la Bolsa italiana, y está previsto que comiencen a negociarse en las Bolsas de Valores españolas una vez completada la fusión.
Condiciones para el cierre y nuevo consejo
La consumación de la fusión queda condicionada al cumplimiento de varias condiciones suspensivas, entre ellas la aprobación de la operación por las juntas generales de ambas sociedades, la obtención de las autorizaciones regulatorias necesarias y que el porcentaje del capital de Cirsa correspondiente a accionistas que ejerzan su derecho de enajenación no supere el 5%.
Las dos compañías prevén que la fusión se haga efectiva en el segundo trimestre de 2027.
El consejo de administración de la nueva sociedad estará integrado por 13 miembros: los 11 consejeros actuales de Lottomatica y dos nuevos vocales propuestos por Blackstone.
Guglielmo Angelozzi asumirá la presidencia y el cargo de consejero delegado de la entidad combinada, mientras que Laurence Van Lancker será el director financiero y consejero delegado adjunto. En el caso de Cirsa, Antonio Hostench continuará como consejero delegado y Antonio Grau como director financiero.